Базис простыми словами
Фьючерс и спот отражают цену одной монеты, но торгуются отдельно и стоят немного по-разному. Базис обычно считают как цена фьючерса минус цена спота, в долларах или процентах от спота.
- Контанго — фьючерс дороже спота, базис положительный. Типично для спокойного или растущего рынка.
- Бэквордация — фьючерс дешевле спота, базис отрицательный. Бывает при панике и сильном спросе на шорты.
У срочного фьючерса базис к дате исполнения сходится к нулю. У бессрочного его сближает со спотом фандинг.
Условный пример
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Цена на споте | $100,00 |
| Цена фьючерса | $100,80 |
| Базис | +$0,80, или +0,8% (контанго) |
| Позиция: купить спот на $1 000, продать фьючерс на $1 000 | фиксируется базис $8 |
Условный пример без комиссий: если базис сойдётся к нулю, связка заработает около $8 независимо от того, куда пошла цена.
Базис и арбитраж
Торговля базисом — основа спот-фьючерсного арбитража: покупают дешёвую ногу, продают дорогую и ждут сближения цен. Позиция при этом захеджирована.
Частые ошибки
- Ждать сближения у бессрочного фьючерса: у него нет даты, и базис может держаться долго.
- Не учитывать фандинг: при контанго шорт обычно его получает, при бэквордации — платит.
- Забывать про комиссии четырёх сделок: открытие и закрытие обеих ног.